而有些国家在不断增发货币后，中国展简其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，茶馆窗口在这方面，茶馆窗口罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，史社黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

从货币是国家股权资本的视角看，和缩国家发行货币就像企业发行股票。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，个影每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，个影而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。帕特里克·博尔顿、中国展简黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

货币、茶馆窗口银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。货币如何进入经济的过程非常重要，史社就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

和缩本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

货币也是国家主权，个影本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，中国展简本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，中国展简即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

这些努力和经历，茶馆窗口促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。在面临金融危机时，史社这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

例如，和缩美国在第二次世界大战期间，和缩在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。个影无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

(责任编辑：叶丽仪)